市场降增值税消息令沪铜远月承压回调，然近期境外矿山供应端干扰频出，主要矿产区秘鲁东南部发生地震，沪铜供应偏紧的格局不变；需求端，三月份传统旺季临近，下游逐步开工，市场对于需求复苏预期较强，然其回归的节奏仍具有较大不确定性，叠加市场对于两会期待较高，沪铜利多仍存，综合考虑，沪铜前多继续持有。期权方面，继续持有牛市价差组合。

国内外库存变动的分化致使沪锌表现不及伦锌，且对冶炼厂突破产能瓶颈的预期逐步增强使得锌价上涨走势更为谨慎。近期因无超预期因素扰动，锌价表现相对平静，市场是在等待需求端的配合以进一步拉涨，因此建议沪锌轻仓持有多单。

现阶段市场的关注点更多的是集中在下游需求端，因国内稳增长政策持续对基建投资增加支持，再加上房地产政策亦有放松迹象，需求预期较为乐观支撑铝价。而近期无新增利多驱动致使铝价上冲乏力，因此建议沪铝前多轻仓即可。

近期境外矿山供应端干扰频出，铜矿供应超预期收紧，叠加需求转暖预期，沪铜基本面表现较强，同时中美贸易争端处于缓和状态，随着经贸谈判趋势的逐步明朗，市场情绪偏暖，预计铜价维持偏强格局，沪铜前期多单继续持有。期权方面，建议持有牛市价差组合。

减税等财政宽松政策、加之美联储提前结束缩表的预期，短期市场情绪回暖，然节假日临近，下游企业基本处于休息状态，终端需求难有实质性改善，基本面短期暂不支持铜价大幅反弹，同时中美谈判结果存疑，单边建议谨慎为主，暂观望。期权方面，建议持有熊市价差组合。

昨日发改委等十部门印发推动消费增长方案，聚焦汽车、家电、农村消费等方面，铝下游需求有望得到改善，沪铝修复性反弹。但考虑到，一方面消费复苏是一项长期工程，短期内对铝价的提振作用较为有限；另一方面，氧化铝及阳极价格下跌，铝企成本端的压力得到缓解，预计大面积减产的可能性较低。综合看，沪铝上下空间有限，因此我们认为在中美贸易谈判期间，铝价以震荡为主，建议新单观望。

美联储提前结束缩表的传闻，压制美元，叠加美国政府停摆告一段落，对铜价形成短期提振，然一方面，停摆所造成的巨额损失或拖累一季度美国经济数据表现，打压后市市场信心，另一方面，中美贸易谈判不确定性仍存，同时沪铜疲软的终端需求未见起色，综合考虑，沪铜不宜追多，耐心等待机会。期权方面，建议持有熊市价差组合。

国内外的高升水对锌价存在支撑，但近期海外锌的流入叠加下游需求进入季节性淡季，使得国内库存有所回升，锌价反弹力度被减弱。综合看，锌价上下空间有限，建议新单宜以观望为主。组合策略上，继基建补短板加码之后，国家将制定促进汽车、家电等热点产品消费的措施，需求预期将得到改善，因此建议正套组合可先离场观望。

降准提振市场风险偏好，然经济下行趋势并未扭转，叠加淡季下游需求疲软、库存回升压力较大，尚未扭转的疲软基本面亦不支持沪铜持续上涨，建议关注中美贸易谈判进展，单边不宜追多，建议等待机会。期权方面，建议持有熊市价差组合。

需求端疲软格局春节前难以改善，叠加美ISM制造业指数创十年最大跌幅，美股暴跌再度拖累市场风险偏好，沪铜一路跌破47000，精废价差缩窄，然废铜持货商惜售，精铜替代废铜消费令累库不及往年，但在宏观预期再度走弱的背景下，沪铜颓势难以扭转，综合考虑，沪铜前空持有，关注45000一线技术支撑。期权方面，建议持有熊市价差组合。